近幾年調(diào)味品行業(yè)增長較快，增速均在20%左右。目前，我國調(diào)味品處于第三個發(fā)展階段，復(fù)合調(diào)味品受歡迎度日益提高。為清晰把握調(diào)味品行業(yè)投資機(jī)會，我們將調(diào)味品分為B2B、B2C 兩大類。 

　　B2B 調(diào)味品驅(qū)動力與發(fā)展路徑。B2B 是指面向食品工業(yè)客戶為主的產(chǎn)品，比如味精、呈味核苷酸等。B2B 產(chǎn)品核心競爭力是低成本，主要由產(chǎn)能布局、技術(shù)進(jìn)步推動的。我們觀察國內(nèi)外調(diào)味品巨頭發(fā)展的歷史，總結(jié)出B2B 企業(yè)發(fā)展路徑——橫向延伸為主、縱向延伸為輔，注重全產(chǎn)業(yè)鏈競爭。 

　　B2C 調(diào)味品發(fā)展路徑與投資機(jī)會。B2C 產(chǎn)品就是我們熟悉的終端調(diào)味品，一般是品牌、渠道雙輪驅(qū)動。B2C 產(chǎn)品投資機(jī)會分為以下三類：1）傳統(tǒng)產(chǎn)品細(xì)分?jǐn)U大市場容量；2）復(fù)合調(diào)味料需求前景廣闊；3）衍生產(chǎn)品有望帶來空白細(xì)分市場。 

　　調(diào)味品中，醬油、醋、味精、醬類合計(jì)收入占比64.7%。味精處于整合后期，增長平穩(wěn)；醬油處于整合期，行業(yè)增長較快。雞精、雞粉的發(fā)展機(jī)會大，盡管行業(yè)集中度很高，但是產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，市場前景廣闊。食醋行業(yè)集中度最低，未來有很大的整合空間，衍生品眾多，有可能開拓出空白細(xì)分市場。